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上市9年首次亏损,狂奔的好未来终于慢下脚步

007导航 2019-07-27 67 浏览 0 评论

哪个企业都没法保证一直高歌猛进,好未来也是。


7月25日美股盘前,好未来(NYSE: TAL)公布了2020财年第一财季(截止2019年5月31日)的业绩报告。在报告期内,归属于好未来的净亏损为730万美元,上年同期的净利润为6680万美元,不仅由盈转亏,这也是好未来在近九年间首次录得季度亏损。归属于好未来的Non-GAAP(非美国会计准则)净利润为1880万美元,同比下降77.0%。


收入方面,净营收从上年同期的5.51亿美元增长至7.03亿美元,增幅为27.6%。对以“高增长”著称的好未来而言,其营收增速在过去几个财年里一直维持在60%以上,上年同期的收入增速高达71.7%。但在2019财年(2018年3月1日至2019年2月28日),好未来的营收增速开始逐步放缓,回落至30%~40%的区间。到了本季度,增长速度再次放慢。


受这份令人失望的季报影响,好未来股价在美股盘前即大跌约8%,开盘后跌幅一度达到14.64%,最终收报33.24美元,跌幅为11.38%。


赚得少,花得多


细细拆解,好未来的亏损主要来自营收增长放缓、营销与行政费用大涨和资本支出上升。


据季报披露,好未来在报告期内的销售和营销费用为1.55亿美元,与去年同期相比大幅上涨64.4%;行政和管理费用达1.76亿元,与去年同期相比上涨了40.3%。季报表示,上述两项费用的增加主要是由于进行了更多的营销推广活动,在营销人员和行政人员上增加了更多投入。


此外,好未来在本季度的资本支出达到4140万美元,同比增长45.8%,环比增长44.25%。


上市9年首次亏损,狂奔的好未来终于慢下脚步 嗅探资讯 第1张

好未来集团创始人张邦鑫


与此同时,好未来的递延收入在本季度出现了27.1%的同比下滑。教育机构的递延收入指的是学生在一次性缴纳长期学费时,机构先将其认定为递延收入,随后在服务期内渐次确认为收入。从某种角度上来说,递延收入也“预示”着下季度的企业收入情况。


而下滑的原因主要是强力的监管。校外培训机构整治活动贯穿了去年一整年,对线下培训机构造成巨大影响,以学而思起家的好未来当然也不例外。国务院办公厅发布于2018年8月的《关于规范校外培训机构发展的意见》明确规定,校外培训机构不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用,因此使得好未来的递延收入下降明显。


总而言之,在广告营销和团队建设上的投入无法换来立竿见影的回报,反而受到强监管的影响,“赚得少、花得多”的好未来财报数据自然较为难看。


线下进展慢,好未来该怎么办?


好未来在营收上的缓慢,主要是由于线下增长的缓慢。


7月25日,在好未来投资者电话会中,CFO罗戎表示,在本季度,线下培训的营收(包括学而思培优、励步英语、摩比思维馆等)占本季度总营收的78%,但线下培训的营收增速仅为20%,其中最核心的学而思培优线下班的增速(以美元计)仅为10%。


线下收入增速慢,也是由于好未来的线下网点拓展速度放慢。截至2019年5月底,好未来在全国57个城市共开设725个学习中心,与去年5月末相比,净增95个线下网点。


上市9年首次亏损,狂奔的好未来终于慢下脚步 嗅探资讯 第2张


可以拎出来对比的是新东方。新东方于前两天刚发的年报(新东方的财年为上年6月1日至当年5月31日)中披露,在报告期内,新东方的线下学校、教学中心新增了152个。仅在今年3月1日至5月31日这个季度中,新东方就开拓了包头、常熟、榆次等三个新城市,而好未来在本季度仅新进入了廊坊这一个城市。


不过好未来的一个好消息是,目前支付长期正价课的总学生人次从上年同期的约122万增长至本季末的约172万人,同比增长了40.6%。


和线下不同,好未来的线上业务增长飞快。罗戎在电话会上透露,在本季度,学而思网校的收入按美元计算同比增长了108%,按人民币计算增长了122%。


翻番的增长速度为好未来的线上业务提供了想象空间,但本月15日,教育部等六部门印发《关于规范校外线上培训的实施意见》,对线上培训同样提出了“一次性收费不得超过3个月或60个课时”“公立学校教师不允许参与校外线上培训”“企业相关资质进行备案”等要求。


高增长结束了,怎样平稳地走向下个阶段?这是好未来接下来需要回答的问题。

知道了也没什么用的知识……但有点意思

大热天里看冷知识

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